接受中國證券報記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，2019年金融監(jiān)管重點浮出水面，防風(fēng)險仍是首要任務(wù)。需高度關(guān)注金融市場波動形成的風(fēng)險聯(lián)動、貨幣政策傳導(dǎo)不通暢帶來的融資缺口、信用違約風(fēng)險等。完善系統(tǒng)性重要金融機構(gòu)監(jiān)管、金控公司監(jiān)管、地方債務(wù)監(jiān)管等細(xì)則是補短板的重要內(nèi)容。

防風(fēng)險 守底線

專家認(rèn)為，金融委設(shè)立目的在于強化跨部門監(jiān)管協(xié)調(diào)功能，提高防范系統(tǒng)性風(fēng)險的能力。梳理金融委歷次會議不難發(fā)現(xiàn)，“防風(fēng)險”是其中的高頻詞匯，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，防范化解金融風(fēng)險將仍是2019年監(jiān)管工作的重點。

“自金融嚴(yán)監(jiān)管啟動以來，金融業(yè)亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務(wù)得到有效治理�！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，宏觀杠桿率過快上升勢頭得到遏制，其中銀行體系處于穩(wěn)定運行狀態(tài)，各類金融市場風(fēng)險總體可控，宏觀審慎政策的深化實施也有助于夯實我國金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

王青認(rèn)為，2019年我國金融風(fēng)險整體將繼續(xù)呈收斂之勢，主要風(fēng)險點將從金融無序過快增長轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谑袌霎惓２▌雍头績r大幅下行風(fēng)險。預(yù)計今年外部沖擊很可能向國內(nèi)金融市場傳導(dǎo)，不排除在特定時段國內(nèi)股市、匯市及債市出現(xiàn)異常波動的可能。

從內(nèi)外部環(huán)境看，交通銀行金融研究中心首席銀行分析師許文兵表示，在外部，要積極應(yīng)對外部環(huán)境對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響，以及全球資本從新興市場流出對國內(nèi)金融和貨幣體系造成的沖擊。在內(nèi)部，要注意平衡好政策調(diào)整對實體經(jīng)濟(jì)和金融機構(gòu)的影響。

從風(fēng)險增量和存量角度看，國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛認(rèn)為，在增量風(fēng)險方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力客觀存在，實體企業(yè)風(fēng)險未來可能進(jìn)一步暴露，實體端的風(fēng)險或會向金融端蔓延；存量風(fēng)險方面，包括影子銀行、資管涉及許多存量風(fēng)險，增量部分已經(jīng)控制得很好，存量部分如何逐步消解，并避免對實體經(jīng)濟(jì)造成影響，是未來需要討論的問題；另外，地方政府隱性債務(wù)問題也值得關(guān)注，其存量規(guī)模比較大，對經(jīng)濟(jì)影響非常全面。

此外，房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險尚未消除。新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，前幾年房價持續(xù)上漲導(dǎo)致風(fēng)險積聚。歷史上很多重大的危機都是房地產(chǎn)引起的。

補短板 細(xì)則料出臺

專家表示，今年需在完善框架性政策及制度建設(shè)、處置地方政府債務(wù)風(fēng)險等方面持續(xù)補短板。

從框架性政策的角度看，興業(yè)研究分析師陳昊表示，尚待完成的補短板主要有四方面。一是系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管，今年可能會“補”上相關(guān)細(xì)則。但出臺規(guī)則并不意味著相關(guān)監(jiān)管要求會立刻上升，參照發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)驗，為了保證金融體系平穩(wěn)過渡，系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的附加監(jiān)管要求過渡期大多長達(dá)數(shù)年。二是金融控股公司的監(jiān)管。目前來看，金控監(jiān)管側(cè)重點在于對非金融企業(yè)入股金融機構(gòu)形成金控的監(jiān)管，特別是一些互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)態(tài)形成的金控進(jìn)行監(jiān)管，這方面在國際上參考先例較少，因此需要監(jiān)管部門探索新路徑。三是商業(yè)銀行資本補充的問題，目前不少銀行資本比較緊張或影響未來信貸投放支持實體和表外資產(chǎn)回表，對于全球系統(tǒng)重要性銀行而言，總損失吸收能力（TLAC）達(dá)標(biāo)也需要提前規(guī)劃準(zhǔn)備，需要監(jiān)管部門采取措施進(jìn)一步補充資本。四是資管新規(guī)的配套文件。目前關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)和非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)的劃分還沒有確定，這對于資管產(chǎn)品的投向和貨幣政策傳導(dǎo)機制的疏通都會有影響。

許文兵稱：“隨著銀行對民營和小微企業(yè)的支持力度繼續(xù)加大，要積極引導(dǎo)銀行提升風(fēng)險管理能力，對增加投放過程中的潛在風(fēng)險要引起關(guān)注。同時，要關(guān)注銀行體系的資本狀況和盈利狀況的變化，既要讓銀行在支持實體經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮更大的作用，也要幫助銀行合理補充資本，維持相對穩(wěn)定的盈利水平，提升銀行可持續(xù)經(jīng)營能力�！敝档米⒁獾氖�，金融委辦公室已召開專題會議，研究多渠道支持商業(yè)銀行補充資本有關(guān)問題，推動盡快啟動永續(xù)債發(fā)行。

“監(jiān)管補短板還可以繼續(xù)完善制度建設(shè)�！迸讼驏|認(rèn)為，一是加強金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。良好、完善、高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有助于降低支付、證券和金融衍生品等貨幣和金融交易的清算結(jié)算成本，鞏固金融服務(wù)、增強金融穩(wěn)定，促進(jìn)金融融合。未來可以加強與主要央行之間的支付清算系統(tǒng)、證券結(jié)算系統(tǒng)的建設(shè)，更好地推進(jìn)資本市場互聯(lián)互通。二是完善資本市場基本制度。進(jìn)一步完善資本市場進(jìn)入退出制度、上市公司信息披露及投資者保護(hù)和教育制度，實現(xiàn)資本市場的長期健康發(fā)展。三是完善跨境金融、金融科技等領(lǐng)域的監(jiān)管制度。

值得注意的是，2019年監(jiān)管補短板的一個發(fā)力點將是穩(wěn)妥處理地方政府債務(wù)風(fēng)險。王青表預(yù)計，監(jiān)管層在2019年將適當(dāng)擴大“正門”，較大幅度提高地方政府專項債規(guī)模；強化風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警，在保障承擔(dān)重點建設(shè)項目的城投平臺資金來源的同時，逐步弱化“城投信仰”預(yù)期；各地監(jiān)管部門可能加強風(fēng)險隔離，清理平臺之間的“擔(dān)保鏈”，避免城投違約風(fēng)險蔓延�？傮w上看，2019年地方債風(fēng)險處置將遵循中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的“堅定、可控、有序、適度”原則，在摸清底數(shù)、劃出底線的基礎(chǔ)上補齊監(jiān)管短板。

尋平衡 強化政策協(xié)調(diào)

曾剛強調(diào)，在內(nèi)外不確定性增加的情況下，今年流動性合理充裕是基礎(chǔ)，靈活利用政策工具箱支持結(jié)構(gòu)性調(diào)整是手段，穩(wěn)增長防風(fēng)險是目的。

王青表示，2019年宏觀政策面臨的一個主要挑戰(zhàn)是在內(nèi)部平衡和外部平衡之間找到一個均衡點。今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，需要較為寬松的貨幣政策來穩(wěn)投資、穩(wěn)增長，這是內(nèi)部平衡的要求。但如果國內(nèi)貨幣政策過于寬松，利率下行過快，又會對人民幣匯率帶來貶值壓力，特別是2019年全球金融環(huán)境仍處收緊過程的背景下，這是我國宏觀政策需要考慮的外部平衡。如果不能兼顧內(nèi)部均衡和外部均衡，將會削弱宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運行的基礎(chǔ)，難以有效應(yīng)對沖擊。

“結(jié)構(gòu)性去杠桿仍是監(jiān)管的主要方向，要繼續(xù)限制并逐步削減存量風(fēng)險，在此過程中要注意穩(wěn)妥有序，把握節(jié)奏和力度，對政策的疊加效應(yīng)要充分考慮�！痹鴦傉J(rèn)為，在化解影子銀行風(fēng)險過程中，要考慮到實體經(jīng)濟(jì)和金融的承受度，為穩(wěn)妥轉(zhuǎn)型留足夠的過渡時間。民營、小微企業(yè)等領(lǐng)域獲得的資金支持還不夠，需要以結(jié)構(gòu)性的政策引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對這些領(lǐng)域的投放。